“先说行权时间。”端木放下可乐，一脸得意，“咱们在德国股市里能买到的大部分都是欧式期权，也就是说，你只能在期权到期日当日行权交易。在期权未到期或期权过期后都不能再交易了。在你买的每份期权上都已标明了这份期权的起止日期，就等于告诉你了期权的有效期和准确的行权时间。”

    “那行权条件又是什么？”董锵锵从包里掏出一个本，边听边吃边记端木讲的内容。

    “每份期权都有一个触发行权的条件，也就是在什么情况下你可以卖出期权获利。比如你买的是对应某只股票的、有效期为6个月的看涨期权，现在该股是50马克一股，期权到期后是50.1马克一股，比你买入时涨了0.1马克，这种情况你能行权吗？那就要看你的看涨期权是怎么定义触发行权条件的了。如果你的看涨期权只是要求期权到期时，对应股票的价格高于50马克就可以行权，那你马上就可以卖了进行套利。但如果期权的行权条件要求对应的股票不仅要高于50马克，甚至还可能更高，比如高于70马克才能行权的话，那你的看涨期权就变成了一张废纸，也就无法被交易了。”

    “废纸？”董锵锵笔一停，“那我买这份期权时花的钱就没了？难道它不能像股票一样一直被我持有吗？”

    “如果达不到行权要求，那它也就……”端木摇摇头，把右手攥成一个拳头后用嘴吹了一下，吹的同时又把拳头打开，“灰飞烟灭了。”

    “也就是说，如果没有满足期权的行权条件，就是看对了方向我也可能挣不到钱？”

    “没错，你的风险就是你购买期权的钱，可能暴利，也可能清零。”

    “那你这个跟彩票也差不多啊。”听明白了的董锵锵忍不住抱怨道。

    “这可比彩票的回报好多了，”端木进一步解释道，“比如德国最经典的49选6彩票，中大奖的概率估计要亿分之一甚至更低。但很多股票的期权产品是由不同的金融机构发行的，你可以从浩如烟海的期权产品中挑出你最看好的买进，比如行权条件不苛刻的那种，当然这种产品一般回报也会比行权条件苛刻的期权要低。不过有得就有失，最后还是看你自己的选择。”他总结道，“高风险高回报，低风险低回报，没风险没回报。哪里都是这样。”

    “那看涨期权就是预期一只股票的未来价格比现在更高吧？而看跌期权正好反过来？”

    “是的。看跌期权就是预期未来某只股票的价格会跌。”端木把最后几根薯条也塞到了嘴里，“这么说你是不是就好理解了？”

    董锵锵若有所思地说道：“所以你这次虽然还是看好大众的股价会涨，但并没有跟上次一样全买股票，而是买了一部分的看涨期权。”

    “当然，而且我还买了不同金融机构发行的看涨期权，像德意志银行，德国商业银行，德国德累斯顿银行，德国联合抵押银行，德意志邮政银行……”端木如数家珍地报出了一长串的机构名。

    “买这么多干嘛？”董锵锵十分不解，“买两家不就差不多了吗？”

    “当然不一样了，我要考虑不同期权的有效期和行权条件，另外还有交易手续费也要考虑。”

    “乖乖，你这个……”董锵锵刚要说话，就觉得一股可乐的凉气直冲鼻子，忍不住打了个响亮的喷嚏。

    “这就是我的portfolio，有价证券组合。”端木兴奋地说道，“而且这次我把我的所有积蓄都压上了，以小博大，四两拨千斤。”

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